AndreyIs_4A

132

подписчика

8

подписок

По профессии программист, тимлид. Проверяю рынок на данных. Закрываются ли гэпы после дивидендов, обгоняют ли акции деньги, что компания не написала в отчёте. Разборы, планы сделок со стопом, публичный портфель «Четыре актива».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

вчера в 8:25

Кто я и что здесь проверяю на данных За последние две недели сюда пришло больше половины подписчиков. Рассказываю коротко, кто пишет и что вас тут ждёт. Кто пишет Меня зовут Андрей, я частный инвестор. По профессии программист, руковожу командой разработки. Профдеформация налицо: прежде чем во что-то поверить, мне нужно выгрузить данные и пересчитать самому. Чаще всего проверяю то, что повторяют все. «Гэп всегда закрывается». «Золото на хаях, значит Полюс подарок». «Бери фонд с самой низкой комиссией». Иногда лента оказывается права, но обычно всё сложнее, и как раз об этом мои посты. Что здесь есть Дивидендные гэпы. 410 выплат по 62 бумагам за семь лет: как часто гэп закрывается на самом деле, на сколько падает цена на отсечке и разборы бумаг по вашим запросам. Всё по тегу #гэпы_по_данным, начать лучше с итогового поста: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AndreyIs_4A/c2e9f83d-6fe7-411b-9ef0-b703f96565bf?utm_source=share Полюс. Пять постов, от связи акции с золотом до моего плана входа. #PLZL_по_данным, первый пост: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AndreyIs_4A/bc9e9301-95cf-48b2-a64e-8a4355abc627?utm_source=share Публичный портфель «Четыре актива». Четыре фонда: акции, ОФЗ, золото и денежный рынок. Раз в месяц отчёт с цифрами, а перед заседаниями ЦБ заранее пишу, что сделаю при каждом исходе, чтобы потом нельзя было сделать вид, что всё так и задумывалось. #4актива Планы сделок. Вход, стоп, цели и что может сломать идею. Потом рассказываю, чем закончилось, даже если выбило стоп. Про ошибки За полтора месяца их набралось три, и каждую я исправлял открыто. У программистов это называется багами, у инвесторов опытом. Методика всегда в посте, так что перепроверить меня может любой. Про −19% в профиле Да, я вижу эту цифру, и мне она тоже не нравится. Пульс считает её по всем счетам сразу, включая заблокированные бумаги, которые нельзя ни продать, ни забыть. С результатами сделок она связана слабо. Как именно она считается, расскажу отдельным постом: это касается профиля любого автора. Вопрос к вам: какое утверждение про рынок, которое все повторяют, мне проверить на данных следующим? Пишите в комментариях, самые частые возьму в работу.
3
4
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

2 октября в 7:45

«Гэп всегда закрывается?». Проверил на 410 отсечках - не всегда, и медленнее чем кажется Отвечаю на главный вопрос серии. Смотрите график и цифры. Номинально Если просто ждать, когда цена вернётся к уровню до отсечки: - за 30 торговых дней закрывается 52% гэпов - за 90 дней - 68% - за год - 81% То есть примерно каждый пятый гэп не закрывается даже за год. С поправкой на рынок Теперь вычитаем движение индекса Мосбиржи. Считаем гэп закрытым, только если бумага вернулась к прежнему соотношению с рынком: - за 30 дней - 45% - за 90 дней - 61% - за год - 80% На картинке две кривые: сплошная - номинально, пунктир - с поправкой на рынок. Что здесь интересно Разница между кривыми максимальна в первые три месяца: 7 пунктов. А к концу года почти исчезает - 81% против 80%. То есть рынок искажает картину именно в том сроке, на который обычно рассчитывают те, кто покупает под отсечку. Часть «быстро закрывшихся» гэпов закрыл не спрос на бумагу, а общий рост рынка. Кто не закрылся за год Среди незакрывшихся за год - громкие выплаты: $GAZP в 2022 году, $MTSS в 2023 и 2024, $HEAD в 2024, $X5 и $MOEX в 2025. Почти все - крупные дивиденды, от 10% до 26% цены. Почему это важно - в отдельном посте про доходность. Оговорка Это статистика по 62 ликвидным бумагам вместе. У отдельных бумаг картина может быть совсем другой. И это история, а не прогноз. В следующем посте покажу, как та же поправка работает в обратную сторону - в год, когда рынок падал. Вопрос к вам: на какой срок вы сами рассчитываете, когда покупаете под отсечку? Все посты серии можно найти - по хэштегу #гэпы_по_данным. #дивидендныеакции #отсечка #гэпы_по_данным
Card image 1
10
11
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

1 октября в 16:20

Т-Технологии оценили «Точку». Я ждал этого, чтобы пересмотреть план Совет директоров $T объявил параметры сделки по «Точке». В моём плане по T это было главное событие, которого я ждал(прошлый пост). Главное одной фразой: размытие вышло вдвое меньше ожиданий, а оценка - ровно та же, по которой «Точку» покупали весной. По цифрам сделка выглядит справедливой. Размытие: 3,2% вместо 7% До объявления аналитики ждали около 7% новых акций на рынке. Вышло 85 млн акций, или 3,2%. Причина: акциями оплатят только 64% «Точки», и по 320 ₽, что на 27% выше рынка. Остальное деньгами. Оценка: без накрутки 84,8 млрд ₽ за 100% «Точки». Весной «Интеррос» купил у $VKCO 25% «Точки» за 21,2 млрд. Умножаем на четыре - те же 84,8 млрд. Главный страх, что связанной стороне переплатят, не подтвердился: оценка не выросла. Обмен по честному курсу Самый интересный расчёт. T отдаёт свои акции по 320 ₽ - это около 4,4 годовой прибыли. А «Точку» берёт, по оценкам аналитиков, за 4–4,5 прибыли. То есть меняет бумагу на бумагу почти по одному курсу, хотя на рынке сама T стоит около 3,5 прибыли. Что мне не нравится Денежную часть, по моему подсчёту около 30 млрд ₽, оплатят в долг. Для T это примерно два месяца операционной прибыли: некритично, но долг есть долг. И синергии компания пока обещает, а не показывает. Проверить их можно будет только по отчётам за следующий год. Hunterchart, вы были правы Под прошлым постом про T @Hunterchart ответил на мой вопрос: «скорее справедливо, чем дорого». По цифрам так и вышло. Что с моим планом Рынок с оценкой согласился: сегодня T растёт почти на 4%, а индекс меньше чем на 1%. Впервые за долгое время бумага заметно сильнее рынка. Главная неопределённость снята, и откат в мою зону 232–235 без плохих новостей по самой компании стал менее вероятен. Поэтому основным становится второй сценарий: закрытие недели выше 283–289. Первый сигнал - выход из боковика выше 268. Покупать по 261 по-прежнему не буду: это всё ещё середина диапазона, стоп пришлось бы ставить слишком далеко. Жду, куда цена выйдет из боковика. Ещё в календаре: 9 октября - последний день для дивиденда 4,7 ₽, 23 октября - решение ЦБ по ставке. Все посты серии можно найти по хэштегу #T_по_данным. Вопрос к вам: как оцениваете сделку: выгодно, справедливо или дорого? Это разбор данных, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. #T_по_данным #пульс_актуальное #банки
1
2
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

1 октября в 7:50

**Где на графике $PLZL реально прошли деньги. И мой план входа частями Последний пост серии. Фундаментально Полюс дешёвый, но с риском корпоративного управления (прошлый пост). Остаётся вопрос, когда входить. В ленте часто пишут: «основные объёмы наторгованы на дне». Я проверил это на деньгах, а не на штуках. Ловушка профиля объёма Профиль объёма в терминале считает акции, а не рубли. При цене 1 000 ₽ на тот же миллиард приходится вдвое больше акций, чем при 2 200 ₽. Поэтому низ графика на профиле всегда выглядит толще. Я пересчитал профиль в рублях по часовым свечам T-Invest API с начала года, без торгов выходного дня. Дно - настоящий денежный узел Проверка тезис подтвердила. Уровень максимального объёма и в рублях, и в штуках один - около 990–995 ₽. После обвала 8 июля на диапазон 985–1 005 пришлось около 14% всего рублёвого оборота. Неожиданная деталь: на дне агрессивнее продавали. Сделок, инициированных продавцом, там на 1–5% больше, чем покупателем. Продавцы били по рынку, а лимитные покупатели всё забирали и цена устояла. Продажи выдыхаются, но не до конца - Недельный оборот упал с 46 млрд ₽ в неделю обвала до 10–17 млрд в сентябре. - Неделя до 25 сентября дала первый за полтора месяца перевес покупок, +2,9%, и цена отскочила к 1 005 ₽. - На этой неделе золото упало на 4% за день, и продавцы снова сильнее: −8%, цена вернулась к 972 ₽. Отскок не закрепился. Это не слом базы, но и не разворот. Кто в плюсе, а кто ждёт выхода Средняя цена входа (VWAP) разных групп покупателей: - с 1 сентября, начала базы - 986 ₽, сейчас чуть в минусе, на 1,4%; - с июльского дна - 1 126 ₽, в минусе на 14%; - с обвала 8 июля - 1 157 ₽, в минусе на 16%. 93% оборота после обвала прошло выше текущей цены. Первое сопротивление на уровнях 1 130–1 170: здесь безубыток большинства купивших после обвала. Второе на 1 290–1 370: около 15% оборота, продавцы там заметно активнее покупателей. Мой план: три части 1. В базе, 960–1 015 ₽. Если день закроется ниже 945 - останавливаюсь и не докупаю. Ниже 900 база сломана. 2. После пробоя 1 130–1 170. Условие - неделя закрылась выше 1 175 и покупки перевешивают. Тогда купившие после обвала вышли в безубыток и перестали быть продавцами. 3. По фундаментальному триггеру, а не по цене: годовая реализация золота (распродан ли склад), раскрытие покупателя казначейского пакета, новый график Сухого Лога, дивиденды раньше 2030 года. Сейчас цена около 970 ₽ - внутри зоны первой части, до уровня паузы около 3%. Общий размер позиции такой, чтобы ещё −30% не стали проблемой. Риск управления цена входа не снимает. Что дальше Раз в неделю буду проверять две вещи: держится ли цена выше VWAP базы и кто перевешивает - покупатели или продавцы. Вернусь с результатом, когда сработает любой из уровней и когда выйдут годовые результаты. Серия коротко** 1. Золото не на хаях, а Полюс почти не ходит за золотом: корреляция 0,16. 2. «Дёшево в граммах золота» — один эпизод 2013–2015 годов, а не статистика. 3. Модель даёт около 30% годовых, но четверть добытого за полугодие золота не продана. 4. Нет отчёта о движении денег, оговорка аудитора, скрытая продажа казначейских акций. Все посты серии можно найти - по хэштегу #PLZL_по_данным. Вопрос: какая часть входа вам ближе - сейчас в базе, на пробое или по отчёту? Спасибо, что дочитали серию. Какую бумагу разобрать так же следующей? Пишите тикер в комментариях. Это мой личный план и разбор данных, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. #PLZL_по_данным #золото
Card image 1
8
9
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

30 сентября в 18:23

Новатэк: небольшие дивиденды, но два гэпа подряд не закрылись за год. И скоро новая отсечка В комментариях просили разобрать $NVTK и $X5. Разбираю обе, тем более что у Новатэка скоро отсечка. **$NVTK: 13 выплат с 2019 года Новатэк платит дважды в год, и выплаты небольшие: от 1% до 4,5% цены. По всему рынку такие гэпы закрываются быстро: при доходности до 3% за 90 дней - в 89% случаев, при 3–6% - в 73%. У Новатэка за 90 дней закрылись 9 гэпов из 13. По размеру выплат можно было ожидать 10–11. Разница в одно-два события на 13 выплатах это в пределах случайности. Интереснее другое: два гэпа подряд, осенью 2023-го и весной 2024-го, не закрылись за год, хотя выплаты были небольшими. Самые долгие истории: - октябрь 2023: не закрылся за год, хотя цена подходила к уровню на 0,4%: 1749,80 ₽ против 1756,20 - март 2024: не закрылся за год, недолёт 1,1% - апрель 2025: закрылся только через 216 торговых дней - октябрь 2021: не закрылся за 95 дней, дальше наблюдение оборвала остановка торгов в 2022 году Весеннюю выплату 2026 года, 47,23 ₽, я в статистику не включил: в день гэпа цена открылась не ниже, а выше, и отличить гэп от движения рынка по дневным данным нельзя. Ближайшая отсечка Совет директоров рекомендовал дивиденд за первое полугодие 35,5 ₽, дата реестра - 12 октября. При расчётах T+1 последний день покупки под дивиденд - 9 октября. $X5: три выплаты после возвращения на биржу - июль 2025: 648 ₽, 18,8% цены - гэп не закрылся за год - январь 2026: 368 ₽, 12,2% - не закрылся за 182 дня, которые прошли до конца моих данных - июль 2026: 245 ₽, 11,6% - закрылся за 22 дня, но относительно рынка пока нет Все три выплаты крупные, и два гэпа из трёх оказались долгими. Это совпадает с тем, что я вижу по всему рынку: чем щедрее выплата, тем медленнее гэп. Оговорка** У $X5 всего три события - это наблюдение, а не закономерность. У $NVTK больше данных, но это тоже история, а не прогноз. Дальше: завтра - главный результат серии, как часто гэп закрывается с поправкой на рынок. Вопрос к вам: держите $NVTK под отсечку 12 октября? #дивидендныеакции #отсечка #гэпы_по_данным
6
7
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

30 сентября в 9:37

Три вещи, которые Полюс не показал инвесторам. И почему скидка может быть заслуженной Под прошлым постом справедливо заметили: в последнем отчёте Полюса не видно, куда ушли деньги, - расходы выросли больше чем на 100 млрд ₽, и расшифровки нет. Я решил разобраться, что именно скрыто. Моя модель даёт $PLZL около 30% годовых даже после поправок - так почему рынок не верит? Я дочитал отчётность до сносок и нашёл три ответа. 1. Отчёта о движении денег нет В МСФО за первое полугодие 2026 года отчёт о движении денежных средств не опубликован вовсе. Когда я это увидел, сначала решил, что скачал не тот файл. Но нет: примечание 2.2 прямо говорит, что его исключили - компания пользуется правительственным разрешением агрегировать и не раскрывать данные. Расходы тоже свёрнуты в одну строку: 259 млрд ₽ против 80 млрд годом ранее. Туда вместе попали себестоимость, проценты, курсовые разницы и переоценка деривативов. Поэтому по отчёту нельзя понять, сколько денег компания реально заработала. Одна хорошая новость отсюда есть. Часть падения прибыли - бумажная: Полюс учитывает «золотые облигации» по справедливой стоимости, и когда золото дорожает, их переоценка идёт в убыток без оттока денег. Но сколько именно, по отчёту не разделить. 2. Аудитор не смог проверить связанные стороны Заключение аудитора - с оговоркой. Проверку в отношении конечной контролирующей стороны завершить не удалось, поэтому аудитор не может подтвердить, что список связанных сторон и сделок с ними полный. Вот здесь мне стало по-настоящему неуютно. Для миноритария это важнейшая строка отчёта: через сделки со связанными сторонами деньги могут уходить мимо акционеров, а проверить это сейчас не может даже аудитор. 3. Сделка с казначейским пакетом, где скрыто всё Выпущено 1 361 млн акций, в обращении по МСФО около 950 млн. Остальные ~410 млн, почти 30%, лежат на балансе группы. 18 августа Полюс раскрыл: подконтрольная компания продала эти акции по договору от 14 августа. Покупатель, количество, доля - всё скрыто со ссылкой на постановление правительства №1102. Сообщение, в котором не раскрыто ничего, кроме факта сделки. Я проверил режимы переговорных сделок Мосбиржи за 14–17 августа. Там 63 тыс. и 11 тыс. акций, это обычный фон. Значит, акции ушли вне биржи. Кому и почём - по открытым данным не узнать. Честная оговорка Постановление №1102 применяют многие российские эмитенты, это законный режим, а не уникальная черта Полюса. Скрытое раскрытие само по себе не доказывает злоупотреблений. А в главном автор комментария прав: за 2025 год Полюс заработал около 300 млрд ₽ чистой прибыли и всё равно отказался от дивидендов при дорогом золоте. В сумме картина такая: пауза в дивидендах до 2030 года, отчёт без денежных потоков, аудитор не смог проверить связанные стороны, и через месяц - продажа собственных акций неизвестно кому. Что это значит в цифрах Моя модель предполагает, что деньги рано или поздно дойдут до всех акционеров. Если весь пакет окажется в рынке, доходность в ней падает примерно на 5 п.п. годовых, а утечку через связанные стороны оценить нельзя в принципе. Рынок этот риск уже оценил, и это видно по соседям. 8 июля, в день отказа от дивидендов, $PLZL упал на 26%, $SELG на 6%, $UGLD на 0,5%. С начала года (на 24.09) разрыв ещё больше: $UGLD +33%, $PLZL −59%, а фонд на золото $GOLD +8%. У каждой компании свои причины, но при одном и том же золоте такой разрыв это во многом плата за риск управления. Поэтому скидка для меня - не ошибка рынка. Операционно Полюс дешёвый, но сколько из этой дешевизны достанется миноритарию, по открытым данным не определить. Вопрос: скрытая отчётность для вас - повод не покупать или норма рынка? В следующем, последнем посте серии - где на графике реально прошли деньги и мой план входа частями. #PLZL_по_данным #пульс_актуальное #золото
5
6
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

29 сентября в 18:26

Моя модель для Полюса дала больше 30% годовых Рынок оценивает $PLZL вдвое ниже обычного относительно золота (https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AndreyIs_4A/b4d730ec-3ddb-4ae9-85bd-a35f066ba67a?utm_source=share). Я собрал модель стоимости, чтобы понять, справедливо ли это. Результат оказался слишком хорошим. Что в модели * Добыча по плану компании, плюс сценарии с задержкой Сухого Лога на 3–4 года. * Себестоимость (TCC - денежные затраты на унцию) откалибрована по прогнозу Полюса: $990–1 040 при золоте $4 000 и $1070–1 120 при $4 500. НДПИ - уже 53% этих затрат, налог растёт вместе с ценой золота. * Дивиденды - 30% EBITDA с 2030 года, по дивполитике. * Продажа акции в конце 2035 года по 4–5 EBITDA. Результат Покупка по \~1000 ₽ давала 29–35% годовых. Даже в стрессе - задержка на 4 года, 60% мощности, золото $3000 - около 20%. Капитализация без казначейских акций - около $11,4 млрд, это примерно 2,5 годовой EBITDA. Когда модель так расходится с рынком, скорее всего где-то есть ошибка :). Дыра По логике модели свободный денежный поток за первое полугодие 2026 года - около $1,25 млрд. Аналитики «ВЕЛЕС Капитала» оценивают его как околонулевой. Проверить напрямую нельзя: отчёта о движении денег Полюс не публикует. Ответ нашёлся в пресс-релизе. Добыто 1 287 тыс. унций, продано 950 тыс. Больше четверти золота осталось на складе? Сезонность или нет Разница «добыто минус продано» по полугодиям: * 1П 2025: −122 тыс. унций; * 2П 2025: +128 тыс.; * 1П 2026: −337 тыс. Весной Полюс и раньше копил золото, а осенью продавал. Но норма - около 120 тыс. унций. Сверх неё на складе \~215 тыс. унций, это около $0,9 млрд по рынку. Причину компания не называет: в пресс-релизе цифра дана без комментария. Что это меняет Возможны две версии: * придержали намеренно - тогда это деньги, которые придут во втором полугодии; * не смогли продать - тогда это системный риск, и удвоение добычи его только усилит. Если добавить в модель постоянный скрытый отток $300–600 на унцию, при текущем золоте в сценарии с задержкой остаётся 28–32% годовых. При золоте $3000 и продаже по 3 EBITDA - от 2% до 16%. Бумага превращается в рычаг на цену золота. Ещё две детали из пресс-релиза * По Сухому Логу идёт перепроверка технических решений, включая хвостохранилище, и компания сама пишет, что это может повлиять на сроки. Поэтому базовым я считаю сценарий с задержкой. * Средний срок отработки активов сократился на 6 лет, до 18. Что проверю Прогноз добычи на год - 2,5–2,6 млн унций. Чтобы распродать склад, во втором полугодии нужно продать около 1,6 млн. Годовые результаты покажут, какая версия верна. Вернусь к этому, когда они выйдут. Вопрос: почему Полюс не продал четверть золота? Придержали, не смогли или другое? Модель упрощённая, расчёты мои. Это разбор данных, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. #PLZL_по_данным #золото
Card image 1
3
4
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

29 сентября в 6:03

Татнефть, Сбербанк, Лукойл: одна метрика - три разных характера В комментариях просили разобрать ещё три бумаги. Посмотрел все их выплаты с 2019 года и понял, что писать о них по отдельности скучнее, чем вместе. По одной и той же метрике они ведут себя совершенно по-разному. Метрика та же, что во всей серии: за сколько торговых дней цена возвращается к уровню накануне гэпа. **$TATN - самый предсказуемый 19 выплат, и все гэпы закрылись. 18 из 19 - в пределах 90 торговых дней, чаще всего за несколько недель. Единственное исключение - июль 2024 года, 147 дней. Секрет, судя по всему, в частоте. Татнефть платит несколько раз в год, и каждая выплата небольшая: от 1,4% до 8,9% цены. А небольшие гэпы по всему рынку закрываются быстро. $SBER - крупные выплаты, но закрываются 6 выплат, доходность от 6% до 13,5%. Все гэпы закрылись. Но с очень разной скоростью: - 2020, 2021 и 2023 годы: от 10 до 64 дней - 2024 и 2025 годы: 152 и 194 дня, больше полугода - 2026 год: всего 10 дней Июльский гэп этого года закрылся номинально за 10 дней при доходности 13,5%. Это против общего правила: по рынку при такой доходности быстро закрывается меньшинство гэпов. Правда, с поправкой на рынок он пока не закрыт, помог общий рост. $LKOH - тревожная тенденция 11 выплат. До 2024 года закрылись все семь гэпов, шесть из них быстрее чем за три месяца. Но из последних четырёх выплат не закрылись три: май 2024, июнь 2025 и январь 2026 года. Закрылся только декабрьский гэп 2024-го, причём за 4 дня. Что за этим стоит - данные не говорят. Цифры фиксируют факт, а причины надо искать в самой компании и рынке. Что общего Средняя цифра по рынку - 68% гэпов закрываются за 90 дней** - почти ничего не говорит о конкретной бумаге. У $TATN за 90 дней закрылись 18 из 19 гэпов, у $SBER 4 из 6, у $LKOH 7 из 11. Поэтому я и разбираю бумаги отдельно. Это история, а не прогноз. Методика и вся серия - по тегу #гэпы_по_данным. Дальше: завтра - $NVTK и $X5, после - главный результат серии. Вопрос к вам: какую бумагу разобрать следующей? #дивидендныеакции #отсечка #гэпы_по_данным
6
7
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

28 сентября в 13:26

Ставлю на слабый рубль через префы Сургута: вход, стоп и что может пойти не так Беру префы Сургута $SNGSP от 40 ₽ со стопом 38,85. Ставка не на график, а на то, что акция отстала от доллара. С чего началось Смотрел недельный график. Уровень 39,7 держит с мая: цену несколько раз туда роняли, в июле пробили до 34 и так же быстро вернули. А средняя за 50 недель впервые за полгода перестала падать. По моему опыту - самое время искать покупки. Решил проверить на истории: что было с акцией после таких разворотов средней. Первый расчёт: всё отлично 4 случая за 12 лет, все 4 в плюс. Через полгода в среднем +18%, через год +26%. Я уже почти нажал кнопку :) Потом нашёл подвох Префы Сургута раз в год платят огромные дивиденды, бывает 15-20% за раз. В день отсечки цена падает на эту сумму. На графике это выглядит как обвал, хотя деньги просто переехали на счета акционеров. Эти провалы тянут среднюю вниз и рисуют ложные развороты. Пересчитал с поправкой на дивиденды и сигнал превратился в тыкву: 6 случаев, через полгода в среднем +1,4%. Хуже, чем купить в случайную неделю. А ещё он срабатывал в июле 2025 и в марте 2026 на 47 ₽, и оба раза после него акция падала на 15–26%. Заодно выяснилось: «падение с 60 до 40» на графике - во многом иллюзия. Почти все эти 20 ₽ акционеры получили дивидендами за 2024–2025 годы. Зачем тогда покупать Префы Сургута - это ставка на доллар. У компании огромная валютная кубышка, и дивиденд за год зависит от курса на 31 декабря. Рубль слабеет - дивиденд растёт. Причём речь именно о префах. Обычка $SNGS в эту историю не входит: по ней платят скромный дивиденд, который от курса почти не зависит, а 10% прибыли по уставу идут как раз на префы. С конца июня доллар вырос примерно на 12%, а акция стоит на месте. По моим расчётам, такое отставание бывало реже чем в 15% недель за 12 лет. После похожих случаев через полгода акция была выше в 11 из 13 раз, в среднем +19%. Курс ЦБ сейчас около 84,3 против 78,3 на начало года. Аналитики Т-Инвестиций при курсе 84,5 на конец года ждут дивиденд до 6 ₽ - это около 15% к текущей цене. План - Вход: 39,7–40 - Стоп: 38,85 - под всеми минимумами с мая. Ниже до 37 почти не было торгов: если пробьют, полетит быстро, сидеть там нечего - Цели: 42 (частично фиксирую), 43,8 (августовский максимум), при пробое - 46–47 Риск около 3%, до 43,8 - около 9%. Рискую рублём ради 2,7. Что может сломать идею - Рубль снова укрепится до 78–80. Тогда выйду, даже если стоп не задет - Рынок пойдёт вниз: на коротком отрезке Сургут ходит за индексом. В июле именно рынок уронил его до 34 - На дневках максимумы снижаются, а дно ровное. Такая фигура чаще ломается вниз, поэтому стоп короткий Чем закончится, напишу. Если выбьет стоп - тоже. А вы как с префами Сургута: держите, ждете ниже или не интересно? Если интересны такого рода посты - с параметрами сделки, дайте знать. Это мой личный план и разбор данных, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. #сделки_по_данным #рубль #дивидендныеакции
Card image 1
10
11
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

28 сентября в 7:21

**Мой бэктест по $PLZL показал +270% за год В прошлом посте я показал, что Полюс почти не ходит за золотом. Сегодня - метрика, которой часто оправдывают покупку: сколько граммов золота стоит одна акция. И бэктест, который выглядел как грааль. Ловушка №1: сплит Первый же расчёт выдал чушь. 27 марта 2025 года цена в истории Мосбиржи упала с 19 011 до 1 868 ₽ - на 90% за день. Это сплит 1:10, биржа старые цены не пересчитывает. Без поправки любые средние, просадки и доходности через эту дату - мусор. Все цифры ниже с поправкой. Граммы золота на акцию** Делим цену $PLZL на цену грамма золота в рублях. История с 2013 года: - сейчас - около 0,09 г; - медиана - 0,19 г; - максимум - 0,39 г, август 2020 года; - минимум - 0,03 г, ноябрь 2014 года. По годам: в 2020–2021 годах в среднем 0,31–0,33 г, в 2023–2025 годах 0,18–0,22 г. Сейчас акция стоит вдвое меньше золота, чем обычно. Отсюда и берётся «апсайд больше 100%»: возврат к 0,18–0,21 г при нынешнем золоте, это 2 100–2 400 ₽ за акцию. Бэктест, который выглядел как грааль Я проверил: что было с акцией через год, если покупать, когда отношение в нижних 10% истории? Через год - медиана +270%, через два +650%. Рост в 100% случаев. Почему это иллюзия Все 305 «дешёвых» дней приходятся на 2013–2015 годы. Это не 305 сигналов, а один особенный эпизод: - 2014 год - девальвация, золото в рублях +72% за год; - 2015 год - $PLZL +188% за год, такого рывка с тех пор не было. Одна история не делает статистику. К тому же нынешние 0,09 г даже не попадают в нижние 10%: в 11% дней акция была ещё дешевле. И ещё одна поправка. Метрика не учитывает, что в 2023 году около 30% акций осело на балансе группы как квазиказначейский пакет. Это важно, подробнее об этом расскажу в четвёртом посте. Что говорит история просадок Глубже 40% Полюс падал дважды: - 2008 год, -90%. К пику вернулся через 3 570 дней - почти 10 лет. - 2022 год, -73%. Вернулся через 1 651 день - около 4,5 лет. Сейчас −64%, и восстановления пока нет. Исторически покупка на таком падении окупалась, но горизонт измерялся годами, а не месяцами. Вывод По граммам золота Полюс дёшев. Но это не сигнал, а вопрос: почему рынок оценивает акцию вдвое ниже обычного, когда золото дорогое? Ответ ищу в следующем посте, там про модель стоимости и дыра в 1,25 млрд долларов, которую я нашёл в отчёте. Вопрос: вернётся ли Полюс к 0,2 г золота на акцию до 2030 года? Да или нет? Что выбираете? #PLZL_по_данным #пульс_актуальное #золото
Card image 1
4
5
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

26 сентября в 9:25

Что Т-Технологии не написали в посте про август В четверг $T выложили операционные результаты за август. В посте три красивые цифры. Я открыл полный PDF-релиз и сравнил его с августом $SBER . Главное одной фразой: кредиты у T сейчас растут только за счёт бизнеса, а розница встала. И это не рынок: у Сбера розница в августе ускорилась. Что в посте - кредитный портфель +21% за год, больше 3,6 трлн ₽ - средства клиентов и брокерские счета +10%, 6,5 трлн ₽ - инвестпортфель клиентов +27%, 2,4 трлн ₽ Всё правда. Но это итоговые суммы, а интересно что внутри. Первое: розничные кредиты стоят Кредиты бизнесу за месяц +6,7%, за год +55%. Кредиты людям за месяц +0,1%. А это почти три четверти всего портфеля. Можно было бы списать на ставку 14%. Но у Сбера розничный портфель в августе вырос на 1,3%, и банк прямо пишет об ускорении. Значит, дело не только в рынке. Моя версия: T сам притормаживает розницу. У Сбера две трети розничных кредитов - ипотека, у T розница в основном потребительская, а при высокой ставке это самый рискованный сегмент. Если так, это осторожность, а не проблема. Но рост сейчас стоит на одной ноге. Второе: люди забрали деньги со счетов Средства физлиц за август −5,2%, за год всего +0,6%. Зато инвестпортфель клиентов за тот же месяц вырос на 4,8%. Похоже, деньги уходят не из банка, а из вкладов в инвестиции: ставки по вкладам снижаются. У Сбера в августе средства клиентов тоже росли за счёт компаний, а не людей. Если гипотеза верна, это плюс для брокеров и для самой биржи $MOEX. Но это один месяц, проверю на сентябрьских цифрах. Руки чешутся Скажу честно: после таких отчётов хочется купить. Прибыль за полугодие +32%, P/E около 3,5, акция больше чем на четверть ниже максимума года. Но в прошлом посте я сам записал правило: покупаю либо у поддержки 232–235, либо после пробоя 283–289. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AndreyIs_4A/b586e596-0936-4077-a2f5-b455a01b4184?utm_source=share Цена всё ещё посередине. Нарушу правило один раз из-за хорошего отчёта, и дальше никакого правила уже нет. Тем более главное может выйти уже на следующей неделе: оценку «Точки» и цену допэмиссии обещали объявить в конце сентября. Вопрос к вам: куда сейчас кладёте свободные деньги? Ответьте одним словом: вклад, биржа, пополам. #T_по_данным #пульс_актуальное #банки
Card image 1
3
4
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

25 сентября в 11:43

«Золото на хаях, а Полюс упал на 64%». Проверил на данных оба утверждения Я начинал ровно с этой мысли. Золото на исторических максимумах, $PLZL на 64% ниже своего хая (по закрытию 24 сентября), до которого больше +170%. Выглядит как подарок. Решил проверить. Выгрузил 20 лет истории торгов с Мосбиржи, отчётность за полугодие, пресс-релиз, сообщения о существенных фактах и внебиржевые режимы торгов. Собрал модель стоимости. Главный вывод одной фразой: по расчёту Полюс действительно дешёвый, но скидка объясняется не золотом, а тем, что компания перестала показывать. Золото не на хаях Пик был 29 января: $5 405 за унцию, по данным самого Полюса. Сейчас около $4 270, это −21%. В рублях золото на 13% ниже мартовского максимума. Полюс обновил свой хай 28 января - на день раньше золота. С тех пор золото потеряло пятую часть, а акция почти две трети. Полюс ходит не за золотом Корреляция недельных доходностей $PLZL и золота в рублях с 2013 года - 0,16. Бета - 0,27: при движении золота на 1% акция в среднем проходит четверть процента. В 2026 году это видно без статистики: золото в рублях +5% с начала года, акция около −59%. Что уронило бумагу на самом деле 8 июля Полюс сообщил о паузе в дивидендах до 2030 года. За день акция упала на 26%: с 1 828 до 1 345 ₽. Отрасль тоже слабая, но Полюс отдельная история С начала года по закрытию 24 сентября: - $PLZL −59%, от пика января −64%; - $SELG −15%, от пика января −42%; - $UGLD +33%, от пика января−17%; - фонд на золото $GOLD +8%, от пика −11%. 8 июля $UGLD потерял 0,5%, $SELG - 6%, Полюс - 26%. Золотодобытчики в целом падают сильнее золота, Селигдар тоже потерял больше 40% от последнего пика. Но так, как Полюс, не упал никто: отставание от Южуралзолота с начала года больше 90 п.п. По ходу исследования нашлись вещи, которых я не ожидал: четверть добытого золота не продана, в отчёте нет движения денег, а казначейские акции проданы неизвестно кому и неизвестно по какой цене. Что будет в серии 1. Сколько граммов золота стоит одна акция, и почему мой первый бэктест с «+270% за год» оказался иллюзией. 2. Моя модель дала 30%+ годовых. Потом я нашёл в отчёте дыру на 1,25 млрд долларов. 3. Чего Полюс не показал: отчёт без денежных потоков, оговорка аудитора и сделка с пакетом, где скрыто всё. 4. Где на графике реально прошли деньги и мой план входа частями. Следующий пост в понедельник. Вопрос к вам: $PLZL у вас есть? Ответьте одним словом: держу, жду, не интересно. #PLZL_по_данным #пульс_актуальное #золото
Card image 1
12
13
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

25 сентября в 6:51

Цена на отсечке падает не на дивиденд. А на дивиденд минус налог Я посчитал, на сколько падает цена в день гэпа, по 410 выплатам за семь лет. Ожидал увидеть «примерно на дивиденд». Увидел другое. Главная цифра В среднем цена падает на 0,87 дивиденда. Именно столько остаётся от дивиденда у частного инвестора после НДФЛ 13%. Пик распределения на картинке ложится ровно на эту линию - пунктир «за вычетом НДФЛ». Это не совпадение одной эпохи. До перехода биржи на T+1 в 2023 году - 0,87, после - 0,86. Не эффект пары бумаг Посмотрел отдельно по крупным бумагам. Почти у всех медиана рядом с 0,87: $LKOH и $TATN - 0,88, $NVTK и $ROSN - 0,86, $MGNT и $MOEX - 0,87, $PHOR - 0,85, $SBER и $MTSS - 0,84. Заметно выбиваются две: $MAGN - 0,95 и $SNGSP - 0,70. Так что это не среднее, которое тянут несколько бумаг, так ведёт себя почти весь рынок. Почему так может быть Моя гипотеза: рынок оценивает не объявленную выплату, а то, что инвестор получит на руки. Покупать накануне отсечки ради дивиденда имеет смысл только до тех пор, пока чистая выплата больше ожидаемого падения цены. Торговля выравнивает эти две величины. Это гипотеза, а не доказанный факт. Налог платят не все: у биржевых фондов, например, его нет. Но медиана совпадает с тем, что получает типичный частный инвестор. Что это значит на практике Купить накануне отсечки и продать в день гэпа - в среднем игра в ноль. Вы получаете 0,87 дивиденда после налога и теряете примерно те же 0,87 в цене. Сверху комиссия и спред. Оговорка: это медиана. Разброс между отдельными отсечками большой, на картинке многие события лежат от 0,6 до 1,1. Как упадёт цена в конкретный раз, медиана не говорит. В понедельник разбор $SBER, $LKOH и $TATN, а в среду главный вопрос серии: как часто гэп закрывается, если вычесть движение рынка. Вопрос к вам: покупали когда-нибудь бумагу накануне отсечки ради дивиденда? Получилось заработать? #дивидендныеакции #налог #гэпы_по_данным
Card image 1
3
4
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

24 сентября в 6:56

Префы Сургута: маленький дивиденд закрывается за неделю, большой - за полгода или никогда В комментариях к посту про дивидендные гэпы попросили разобрать $SNGSP. Разбираю: все семь летних выплат с 2020 года. История гэпов Дни - торговые, от дня гэпа до возврата цены к уровню накануне. 2020: дивиденд 0,97 ₽, доходность 2,7% - гэп закрылся на следующий день 2021: 6,72 ₽, 14,7% - не закрылся за 154 дня, дальше наблюдение оборвала остановка торгов в 2022 году 2022: 4,73 ₽, 14,3% - закрылся за 181 день 2023: 0,80 ₽, 1,8% - за 5 дней 2024: 12,29 ₽, 20,5% - за 116 дней 2025: 8,50 ₽, 16,2% - не закрылся за год 2026: 0,85 ₽, 2,3% - за 7 дней Что здесь видно Бумага делится на два режима, и граница проходит по размеру выплаты. Три небольших дивиденда закрылись за неделю. Из четырёх крупных ни один не закрылся за три месяца, а два так и не закрылись за всё время наблюдения. Размер дивиденда по префам Сургута сильно зависит от курса рубля, поэтому щедрые и скромные годы чередуются. И каждый раз история гэпа повторяет эту закономерность. Это ровно та зависимость, которую я нашёл по всему рынку: при доходности выше 12% за 90 дней закрывается лишь около 17% гэпов. Почти закрылся Гэп июля 2025 года едва не закрылся. Цена накануне отсечки - 52,495 ₽. 9 марта 2026 года бумага дошла до 50,995 ₽: до закрытия оставалось меньше 3%. Потом разворот вниз, и за год гэп так и не закрылся. Такие недолёты бывают не только здесь: у $MTSS в 2024 году не хватило меньше процента, а у $IRAO, $NVTK и $LKOH ещё меньше. Я проверил по всем 62 бумагам, закономерность это или случайность. Расскажу отдельным постом. Ещё одна особенность В пяти случаях из семи цена в день гэпа упала только на 0,5-0,7 дивиденда. Медиана по $SNGSP - 0,70, а по всему рынку - 0,87. То есть на отсечке эта бумага теряет в цене заметно меньше выплаты. Оговорка: семь событий - это наблюдение, а не закон. И это история, а не прогноз. Дальше: в понедельник - $SBER, $LKOH и $TATN, во вторник - $NVTK и $X5. Методика и вся серия по тегу #гэпы_по_данным. Вопрос к вам: держите $SNGSP под следующую отсечку? А если есть версия, почему он падает на отсечке меньше рынка, тоже напишите. $SNGSP $SNGS #дивидендныеакции #отсечка #гэпы_по_данным
6
7
AndreyIs_4A
AndreyIs_4A

23 сентября в 11:03

**$MTSS: гэп почти закрылся - и тут МТС сменила дивидендную политику Самый частый запрос в комментариях - МТС. Понятно почему: июльский гэп был в шаге от закрытия, а потом бумага за несколько дней ушла вниз больше чем на 10%. Посмотрел всю историю выплат с 2019 года. Где мы сейчас Цена накануне гэпа 9 июля: 209,80 ₽. Дивиденд 35 ₽, доходность 16,7%. В середине сентября цена дошла до 201,75 ₽ - до закрытия оставалось 4%. Затем компания утвердила новую дивидендную политику, и бумага резко пошла вниз. Сейчас цена 175 ₽. До закрытия гэпа теперь 20%. Крупные летние выплаты С 2022 года МТС платит летом около 35 ₽, это 10-17% цены. Вот что было с гэпами: 2022: доходность 12,3% - закрылся через 213 торговых дней, почти через год 2023: 9,9% - не закрылся за год 2024: 13,4% - не закрылся за год 2025: 15,5% - закрылся за 31 день 2026: 16,7% - пока открыт Быстро закрылся один гэп из четырёх. И тот с помощью рынка: с поправкой на индекс он закрылся бы не за 31, а за 73 дня. Для сравнения - небольшие выплаты В 2019-2020 годах, когда выплаты МТС составляли 3-6% цены, гэпы закрывались за 8-58 торговых дней. Все четыре. Та же закономерность, что и по всему рынку: чем крупнее выплата относительно цены, тем дольше гэп. Почему эта история может больше не работать Вся статистика по крупным летним гэпам относится к политике фиксированных 35 ₽ раз в год. С 2027 года выплаты будут привязаны к операционной прибыли и пойдут не реже трёх раз в год, часть денег уйдёт на выкуп акций. Если выплаты станут дробнее, каждая из них будет меньше в процентах от цены. А небольшие гэпы у МТС, как видно выше, вели себя совсем иначе. Проверим, когда появятся данные. Прогноз?** Не даю. Прошлые гэпы закрывались при другой политике и другом рынке. Это просто то, что было. И напоминание: незакрытый гэп это не убыток. Купившие до июльской отсечки получили 35 ₽ дивиденда. Методика и вся серия по тегу #гэпы_по_данным. Вопрос к вам: как оцениваете новую дивидендную политику МТС - лучше старых фиксированных 35 ₽ или хуже? #дивидендныеакции #отсечка #гэпы_по_данным
5
6